TA分析曼聯(lián)財報：沒歐冠踢但創(chuàng)收入新高，曼聯(lián)印證其與眾不同

當(dāng)?shù)貢r間9月17日，曼聯(lián)公布了截至2025年6月30日的2025財年財務(wù)業(yè)績，The Athletic分析了曼聯(lián)的財務(wù)情況。曼聯(lián)2024-25財年總收入達(dá)6.665億英鎊，創(chuàng)俱樂部歷史紀(jì)錄，比賽日收入和商業(yè)收入大幅增長，但仍連續(xù)第六年虧損。工資支出降至3.132億英鎊，但“遣散費(fèi)”和轉(zhuǎn)會支出仍造成壓力，曼聯(lián)上財年的總負(fù)債增至6.37億英鎊。

以下是TA的分析

盡管未能參加歐冠，曼聯(lián)上賽季仍創(chuàng)下俱樂部歷史最高收入，但仍連續(xù)第六年出現(xiàn)年度虧損。

曼聯(lián)2024-2025財年的財報顯示，俱樂部總收入達(dá)到6.665億英鎊，主要受比賽日收入和商業(yè)收入大幅增長的推動。

比賽日收入升至1.603億英鎊，創(chuàng)英格蘭俱樂部紀(jì)錄；商業(yè)收入達(dá)到3.333億英鎊，彌補(bǔ)了因未能進(jìn)入歐冠導(dǎo)致的轉(zhuǎn)播收入下降。

盡管如此，曼聯(lián)上賽季仍虧損3,300萬英鎊，雖低于上一年的1.132億英鎊，但仍是連續(xù)第六年虧損。

盡管上賽季收入創(chuàng)紀(jì)錄，曼聯(lián)的公告顯示，本賽季收入預(yù)計將下降，2025-2026財年預(yù)計總收入在6.4億至6.6億英鎊之間。

曼聯(lián)十多年來首次缺席歐戰(zhàn)，這將對其總收入造成壓力。

不過，預(yù)計的下降幅度低于俱樂部2024-2025賽季參加歐聯(lián)杯決賽帶來的收入，這意味著俱樂部在其他方面預(yù)計會有收入增長。

曼聯(lián)少數(shù)股東吉姆-拉特克利夫爵士自從接管俱樂部日常運(yùn)營以來，已實(shí)施一系列削減成本的措施，以期讓俱樂部重新盈利。

曼聯(lián)推出了重組計劃，最多裁減450個崗位。同時，由于未能晉級歐冠，球隊的工資支出降至3.132億英鎊，為自2019-20賽季以來的最低水平。

然而，由于解雇主教練滕哈格及其教練組，以及俱樂部運(yùn)營重組，曼聯(lián)的特殊支出仍達(dá)到3,660萬英鎊。

今年早些時候，拉特克利夫曾表示，如果不削減俱樂部各項運(yùn)營成本，曼聯(lián)可能在圣誕節(jié)前“資金告急”。

截至6月底，曼聯(lián)現(xiàn)金儲備為8,610萬英鎊，但這是在年初拉特克利夫注入8,000萬英鎊后的數(shù)額。

上賽季，曼聯(lián)在球員轉(zhuǎn)會上的現(xiàn)金支出2.79億英鎊，創(chuàng)單賽季俱樂部紀(jì)錄，比之前的最高紀(jì)錄高出近6,000萬英鎊。

今年早些時候，拉特克利夫在接受采訪時表示，曼聯(lián)仍在分期支付以往簽下球員的巨額費(fèi)用，這讓人感到遺憾。他提到的這些球員包括：安東尼、卡塞米羅、奧納納、霍伊倫和桑喬。

曼聯(lián)總負(fù)債增至6.37億英鎊，較去年的5.466億英鎊有所上升，原因之一是全年通過循環(huán)信貸額度凈借入了1.3億英鎊。

曼聯(lián)在3月至6月底之間沒有進(jìn)一步動用循環(huán)信貸額度，但即將發(fā)布的更詳細(xì)年度報告可能會顯示該日期之后的借款情況。

上賽季，曼聯(lián)的稅前虧損為3,970萬英鎊，這一數(shù)據(jù)是英超盈利與可持續(xù)性規(guī)則（PSR）計算的起點(diǎn)。不過，據(jù)《The Athletic》報道，曼聯(lián)的PSR計算是基于子公司Red Football Ltd的賬目，而非紐約證券交易所上市公司的財務(wù)報表。

足球財經(jīng)作家Chris Weatherspoon分析指出，曼聯(lián)即便在沒有歐冠資格的情況下仍創(chuàng)下收入紀(jì)錄，這進(jìn)一步印證了一個長期存在的事實(shí)：曼聯(lián)與其他俱樂部不同。

盡管轉(zhuǎn)播收入下降了4,880萬英鎊，曼聯(lián)仍實(shí)現(xiàn)了6.665億英鎊的總收入，這一數(shù)字在英格蘭俱樂部歷史上排名第三。此前，只有曼城在2022-23和2023-24兩個賽季超過這一水平。

然而，多年來場上的糟糕表現(xiàn)開始影響曼聯(lián)的財務(wù)地位。在2024-25賽季，預(yù)計曼聯(lián)在英格蘭俱樂部收入排名至少會下滑到第三，甚至可能第四。利物浦預(yù)計收入已突破7億英鎊，阿森納也可能超過曼聯(lián)的收入。若如此，這將是英超時代曼聯(lián)收入首次排在前三之外，也是第二次未能位列前二。

進(jìn)入2025-26賽季，曼聯(lián)預(yù)計收入將保持平穩(wěn)甚至略有下降，這反映出球隊糟糕的場上表現(xiàn)讓多家競爭對手在財務(wù)上趕超了他們。

曼聯(lián)上賽季商業(yè)收入同比增長10%，比賽日收入達(dá)到1.603億英鎊，創(chuàng)下俱樂部及英格蘭紀(jì)錄，比上賽季增長17%（2,320萬英鎊）。不過，這仍顯示出缺席歐冠的影響。上賽季，曼聯(lián)在老特拉福德主場共進(jìn)行30場比賽，場均比賽日收入為530萬英鎊，略低于上賽季的550萬英鎊。自2022-23賽季以來，場均收入增長了120萬英鎊（29%），主要因票價上漲所致。

自拉特克利夫接手以來，裁員成為曼聯(lián)的主要話題。工資支出下降5,150萬英鎊（14%），既反映了裁員計劃的影響，也顯示出缺少歐冠獎金的影響。

然而，曼聯(lián)的虧損仍受到高額決策支出的影響。解雇滕哈格及教練組耗資1,040萬英鎊，而5個月后解雇體育總監(jiān)丹-阿什沃思又支出410萬英鎊。

球員攤銷成本超過1.9億英鎊，在英格蘭僅切爾西曾超過此水平。上賽季的轉(zhuǎn)會現(xiàn)金支出達(dá)到2.79億英鎊，創(chuàng)下俱樂部單賽季歷史新高，比2019-20賽季高出6,000萬英鎊。

英格蘭俱樂部中，只有切爾西，可能還有曼城（未公布現(xiàn)金流表），單賽季支出超過曼聯(lián)。與他們不同，曼聯(lián)幾乎沒有收入回流，上賽季凈現(xiàn)金支出2.3億英鎊，五年凈轉(zhuǎn)會支出累計6.855億英鎊。

盡管匯率變動對賬面上的債務(wù)有一定積極影響，但曼聯(lián)實(shí)際欠美國貸方的債務(wù)數(shù)額并未改變。由于在2024-25賽季使用循環(huán)信貸，總債務(wù)增加至1.6億英鎊，比2024年6月高出1.3億英鎊，即便在4月底償還了5,000萬英鎊。

據(jù)報道，曼聯(lián)可能再次使用循環(huán)信貸，為超過2億英鎊的轉(zhuǎn)會支出提供資金。新的擔(dān)保出現(xiàn)在7月10日，具體金額及債務(wù)總額將在完整財報中披露。

曼聯(lián)連續(xù)第六年出現(xiàn)虧損，但虧損幅度有所縮小。裁員計劃的效果將在未來幾年更加明顯。剔除特殊支出（如滕哈格和阿什沃思解雇費(fèi)用），運(yùn)營虧損從6,000萬英鎊降至3,000萬英鎊，工資支出降至自2019-20賽季以來最低水平。

然而，進(jìn)入2025-26賽季，曼聯(lián)預(yù)計收入將繼續(xù)維持在6.4億至6.7億英鎊區(qū)間，但債務(wù)仍在上升而非下降，這顯示老特拉福德仍有大量工作要做。

曼聯(lián)2025財年全年財報

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